伊斯兰教法成为焦点IV:基金融资

 ESG 金融

艾米丽·富勒(Emily Fuller),黛博拉(Deborah Low),艾伦·麦金尼斯(Ellen McGinnis)和艾玛·罗素(Emma Russell),海恩斯和布恩– 如果私募股权基金的澳门赌城受伊斯兰教法约束,或承诺进行ESG投资,则该澳门赌城可能会被寻求免于参与某些不符合其投资准则的投资。在基金融资的背景下,此类限制可能会给贷方带来麻烦,因为在资本赎回工具中,贷方正在为基金提供短期流动性,以购买由基金澳门赌城的无资金资本承诺支持的投资,而且通常是首次进行投资时,贷款会提前进行,而没有同时进行资本催缴,也没有让澳门赌城有机会审查投资,并有可能提高投资的辩解权。

如果澳门赌城后来拒绝投资,除非澳门赌城已达成进一步的协议以保护贷方(例如,澳门赌城将不会行使其借贷权利来偿还债务),否则贷方可能不会可以依靠该澳门赌城的无资金承诺偿还债务。为了使贷方能够轻松地从基金澳门赌城的出资中借出,贷方将寻求保证(通常包含在基金的合伙协议中),保证澳门赌城有义务为自己的出资提供辩护。

因此,如果放款人为获取投资目的而借出贷款,而澳门赌城对其为该投资的按比例份额供资的义务辩护,那么放款人可能无法偿还所需的可用出资额为获得这种投资而贷款。

为了减轻这些风险,如果基金希望在计算借贷基数时将符合回教条律的澳门赌城或具有严格ESG投资政策的澳门赌城的未筹集资金包括在内,则贷方将需要进行额外的努力以了解澳门赌城的投资限制,对基金不会投资于禁止的投资感到放心,并制定贷款文件的条款,使贷方可以将澳门赌城的全部或部分资本承诺从借款基础的计算中排除禁止投资,或将其包括在适当的结构和保证中。

澳门赌城禁止投资的最常见方式是在此类澳门赌城的附函中,这是澳门赌城与该基金的普通合伙人之间的附带协议,其中修改了适用于该澳门赌城的合伙协议的规定。在对基金文件进行尽职调查时,贷款人的律师将对所有澳门赌城附带的信进行详细审查,并确定是否有任何澳门赌城借口权会限制他们同意无辩护地注资的协议。  

如果澳门赌城被限制投资某些产品或行业,则就为这些违禁资产中的任何一项投资的资金而进行的资本催缴将被视为“被驱使的澳门赌城”,因此不会从该投资中获得任何回报。

通常在基金融资机构中,在基金寻求借贷额度以获取或为一项投资服务的任何时候,提供贷款的条件将包括由基金交付更新的借款基础计算,以及来自基金的证明,证明没有任何澳门赌城有权被要求参与贷款的投资或服务。

如果澳门赌城有权从与该投资有关的资本出资中被免除,则该基金必须告知贷方该借口的性质,受该借口权影响的资本出资额将从计算出的借款基础。值得注意的是,相对于未承诺的承诺比例,被免责的澳门赌城可能仍保留在借款基础中,表示为该澳门赌城可以要求为非禁止性投资提供资金的金额。

澳门赌城也可能会指定全部或指定百分比的资本
捐款仅用于资助符合伊斯兰教义或符合ESG的投资。在这种情况下,无需从澳门赌城那里参与投资,但放贷人将需要放心,该基金正在遵守上述任何一项授权。尽管这些要求可能对基金造成沉重负担,但理想情况下,任何此类限制都应与基金的投资策略保持一致。

如果他们根据无法履行的条件接受了资本承诺,那将对基金不利。此外,基金本身通常会施加投资限制以限制风险并分散其投资组合,因此,应该有适当的机制来适应澳门赌城的限制。从文件的角度来看,信贷额度通常将包括要求基金遵守其合伙协议和其他组成文件的规定,其中将包括任何此类投资限制。

从借贷者的角度来看,借口权利和投资限制似乎令人生畏,
放款人可以放心,因为这符合澳门赌城和基金的最大利益,
尽量减少被解约的澳门赌城数量。对于澳门赌城而言,将资金投入无法满足其投资准则的基金效率不高。澳门赌城在做出投资决定时,将对基金的投资策略进行认真的调查,对于具有严格投资协议的澳门赌城,他们不太可能投资于无法遵守其投资政策的基金。

同样,如上所述,基金将不希望处于其赚钱能力的位置。
由于无法调低承诺资本,投资受到了限制。除了基本投资外,符合伊斯兰教法的澳门赌城本身的澳门赌城文件和公司结构还必须符合伊斯兰教法原则,因此,构成此类澳门赌城的投资的要求可能比普通机构澳门赌城。

坚持某些合同要求并确保所有投资都与不动产相关的需求通常意味着将通过一系列特殊目的工具来构成投资。对此类结构的详细说明不在本文的讨论范围之内,但最终贷方可能需要其他KYC和信贷联系文档,以适应符合伊斯兰教义的澳门赌城的结构。

总而言之,符合伊斯兰教法的澳门赌城与澳门赌城之间存在许多相似之处,
遵守ESG投资政策。尽管符合伊斯兰教法的澳门赌城已经在市场上投资了一段时间,但ESG的日益普及正在促使更多的机构澳门赌城重新考虑其投资政策并施加额外的投资限制。 

最终,在贷款人评估是否可以将其计入借款基础时,在为基金融资机构的承销澳门赌城提供ESG和符合回教教义的澳门赌城时,可能会受到类似对待。贷方和基金都需要做好准备,以加强对投资的审查,并应纳入有效监控投资限制和任何适用借口权的策略。 

鉴于当前的大流行气候,这一点尤其重要,因为筹款活动的紧缩使大型澳门赌城可以谈判优惠条件。因此,只有当基金经理和贷方都了解不同类别的澳门赌城的需求时,这才被视为一种优势。

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