利用新产品开发机会的另类经理

通用离岸对冲基金的日子就像遥遥无期。在美国和欧洲,监管和其他因素导致了新基金产品的激增,以适应机构投资者不断变化的需求和愿望。最近的法规鼓励另类基金经理探索其投资类型的多元化。 

第一波活跃的活动发生在五六年前,当时对冲基金和私募股权领域的投资顾问开始推出注册另类共同基金和区间基金,以吸引新的投资者。在欧洲,UCITS政权推出了一系列流动性对冲基金策略。  

去年,欧洲最大的一些基金发行包括AQR系统总收益UCITS(3.68亿英镑),MLIS Milburn多元化UCITS(1.79亿英镑)和CZ绝对Alpha UCITS战略(1.63亿英镑)。 

产品不断涌现,以应对税制改革和法规变化带来的新机遇。 UMB基金服务高级副总裁兼另类投资总监Jill Calton(如图)表示,一种活跃的产品是 注册私募股权基金。

“以规范的格式来组织这些资金有利弊,一个显着的好处是能够以1099形式而不是K-1形式提供税收报告。这简化了投资者的纳税报告,因为在1月31日之前,有时无需等待几个月才能获得K-1,而是可以购买1099架。受监管的投资公司资格要求对投资有重大限制,而传统合伙企业则没有这种限制。

“受到UMB基金服务支持的一些较大的私募股权客户正按计划每两年推出一种新的受监管工具,而每次新的迭代都旨在吸引著名的经纪人/经销商分销平台。

“正在收集大量资产,注册的私募股权基金继续增长。看到这些新的基金产品不断发展,并且由于其受欢迎程度,经理们继续推出它们,我们感到非常兴奋。 

数十年来,UMB基金服务一直为注册基金和私人基金提供管理服务。其专有的另类投资基金会计技术支持广泛的投资类型,并已发展为可以迅速适应各种新产品的需求。随着独特的投资类型(例如注册的私募股权)的普及,对私募基金服务中的定制化需求也随之增加。 

的确,随着更多法规和产品复杂性的挑战,PE经理们无力承担视线。越来越多的基金经理希望将会计和监管报告功能外包给专家,因为他们了解机构投资者和经验丰富的投资者对合规性,第三方监督和特殊数据的需求。 

卡尔顿补充说:“我们正在努力确定私募股权管理人在外包方面可能存在的问题,我们认为这取决于提供自定义并赋予管理者对其数据的控制权。” “对于注册和未注册的私募股权基金而言,有趣的是,投资者在基金存续期间被锁定,这意味着基金保荐人不必担心赎回的时间和数量(就像开放式赎回权那样)。共同基金)。 

“该基金之所以能够控制,是因为投资者预先承诺了其资本,而该基金决定了由潜在交易表现和活动触发的资本催缴和分配的频率。经理们保证资产将在那里。”

这种产品演变的主要好处之一是,尽管私募股权投资以前只为财力雄厚的最大机构投资者所用,但将资产类别纳入注册结构却可以使更多的投资者建立起敞口。 

“注册的私募股权基金提供了更容易的参与。投资者可以以较小的份额进入这些集合的投资工具。” Calton补充道。  

由于注册资金通常分配在经纪人/交易商平台上,因此管理员需要具备与这些平台进行通信的系统功能,因为他们可能需要每日报告,资本调用和分配的更新以及直接更新季度估值的直接信息。 

此外,与私人基金不同,注册基金的投资者数量可能会大大增加。这要求在基金的整个生命周期中实现自动化并简化投资者服务流程的能力。 

卡尔顿说:“我们与客户紧密合作,以确定数据需求,并扩展和增强了我们的系统与客户及其关联方捕获和共享数据的功能。” “每个第三方数据提供商或平台都有其自己的数据格式,因此我们必须确保可以通过其规定的模板成功迁移数据。 

“我们处理客户的所有定制需求,以便为他们提供所需的信息,以便他们可以被分销平台所接受,并吸引更多的投资者使用其注册基金。”

“除了扩大私募股权产品和获得更广泛的投资者群体的机会上升,我们看到的另一种产品是 机会区基金。这是美国特有的,源于去年签署为法律的《 2017年减税和就业法案》。美国地区被确定为商机区,为企业或房地产投资提供税收优惠。如果基金经理将其视为在这些机会领域聚集资金并进行投资的机会,则可能为他们提供了创建新基金工具的绝佳机会。”  

机会区是国会制定的一项新的社区发展计划,旨在鼓励在全国范围内的低收入城乡社区进行长期投资。 

根据 经济创新集团, “机会区计划为投资者提供了税收激励措施,将其已实现的资本收益重新投资到机会基金,这些基金专门用于投资由美国各州和地区的首席执行官指定的机会区。”

卡尔顿相信“我们正处于基金活动的风口浪尖”。国税局于今年4月发布了有关如何获得机会区基金认证的指南,这有帮助。 

她补充说:“我们没有积极地执行任何任务,但我希望在接下来的12个月内会看到事情发生。”

这些基金产品开发的关键是能够在后台进行无缝操作,以便基金经理有信心启动它们。 

卡尔顿评论说:“对于机会区基金,从管理角度来看,有一些独特的要求,例如机会区基金的状态,报告,合格的财产审查,税基/调整跟踪以及税前/税后内部收益率。” 

她认为,技术不仅允许像UMB Fund Services这样的管理员适应产品发展,而且还通过拥有可以处理复杂性的系统来帮助降低风险。 

“当一个新的独特产品出现时,例如机会区基金,您需要一个能够跟踪和处理合规性和报告要求并能够捕获该产品特定的广泛相关数据点的系统。 

“我们使用的技术框架已经存在了近二十年。我们将其视为与客户的合作伙伴关系。当他们要求投资者提供特定信息或新的合规要求,并且他们需要以定义的格式提供特定信息时,我们将与他们紧密合作以找到正确的解决方案。我们理解为他们的努力提供帮助的重要性,使他们被接受并保持在发行平台上。”卡尔顿总结道。

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詹姆斯·威廉姆斯
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