第3、3、2、1章...起飞:技术如何塑造我们的世界

在过去的五到十年中,全球替代行业最重要的变革力量之一就是技术的进步。从来没有摩尔's Law认为计算机的处理能力每两年翻一番,这一点更加明显。正是在这种时候,市场监管的引力使基金经理们不仅在运营上而且从合规成本的角度都达到了极限。

技术是一种救星,随着软件提供商开发了全面的云平台解决方案,基金经理可以有效地将所有非核心投资职能外包;的确,Microsoft和Amazon等非金融机构分别通过其Azure和Amazon Web Service平台已成为此开发的组成部分,从根本上改变了当今经理人设置资金的方式。 

技术提供的变革的力量是CAIS 2017的一个关键主题。它凸显了基金经理需要采用数字模型,与投资者交流和重写信托合同的新方法,变得更加透明和反应迅速今天我们所有人的生活方式。 

人们是否可以争论技术是否具有产生阿尔法的能力,尚有很多争议。正如Satori Alpha Capital联合投资组合经理Darsh Singh所说:“ Alpha并非一成不变。我们定义alpha的方式是创新的:也许市场尚未定义关系或技术驱动的策略。”

数字技术的进步令人眼花。乱。毕马威(KPMG)的考威尔(Cowell)从客户的角度出发说:“随着人性化趋势的发展,我们已经经历了第一波变革,机器人顾问正在接触并提供给越来越多的储蓄者。要素投资,人工智能和机器学习也在不断发展。并进一步进入我们的行业。”

机器人顾问现象是一种有趣的现象。 根据商业智能,到2020年,机器人顾问将管理全球资产管理总额(AUM)的约10%;约8万亿美元。这是一个很大的数字,而不是另类基金经理可以视而不见的数字。 

伦敦帝国理工学院的塔伦·拉玛多莱(Tarun Ramadorai)说:“如果对冲基金要继续创造价值,他们可能不得不开始考虑提高自己的游戏水平。” “看看那些以较低的成本为投资者提供机器人咨询解决方案的财富管理初创企业。这可能对对冲基金没有太大的直接威胁,但这是因为迄今为止,它们只在追求散户投资者的资本。这是行动中的经典颠覆性创新。” 

有趣的是,在未来几年中,机器学习的量化对冲基金策略将如何改变行业的自然秩序。 Ramadorai和其他许多人认为,更具创新性和前瞻性的基金管理团队将越来越多地利用人工智能。 

“硅谷在资产管理方面的竞争越来越激烈。那里的大公司正在介入提供直接信贷和认真考虑技术的问题。 

Ramadorai指出:“那些正在建立良好模型的管理人员将发现,从短期来看,赚钱变得越来越容易。但是,从长远来看,我认为使用机器学习策略来生成alpha会变得更加困难。” 

Ramadorai在CAIS 2017上主持了一个主题为“另类投资:数字时代的进步”的小组讨论。小组成员之一,全球宏观投资者组织的拉乌尔·帕尔(Raoul Pal)毫无疑问地认为,一些最好的对冲基金可以被机器取代。他说:“我认为替代行业的绝大多数将成为基于系统的。”

哪个提出了问题:人的角色在哪里发挥作用?

帕尔补充说:“人类在时间范围内确实非常擅长,可以产生长期影响并确定世界战略远景。计算机在展望未来方面非常糟糕。”毫无疑问,这使听众中的许多基金经理安心。 

最近,埃隆·马斯克(Elon Musk)在沃纳·赫尔佐格(Werner Herzog)的一部名为《 Lo and Behold,互联世界的遐想》(2016)的电影中谈到了他对机器接管的担忧。他举例说明了对冲基金将其交给AI来最大化投资组合收益的情况。人工智能系统可能会确定,做到这一点的最佳方法是做空消费类股票,做多防御性股票并发动战争。  

这只是AI完全脱离人为因素而可能造成无意危机的一个例子,无论计划还是其他。

但是,没有理由担心这些机器会伪装成HAL 9000的幌子,这是2001年的恶性机器:太空漫游。人/机之间的关系可能会比挣扎更繁荣。 

Bettina Warburg(如图)是区块链专家,是总部位于旧金山的Animal Ventures的联合创始人.Animal Ventures是一家风险投资公司,致力于帮助客户最佳地适应不断变化的技术环境。她向CAIS观众解释说,技术正在促进“智能增强”。 “机器学习算法正在产生巨大的进步,这些进步相结合可以增强不同的人类体验。机器应该做自己擅长的事情,人类应该做自己擅长的事情,将这些力量结合在一起,以创建新的人机共生关系。这将是成功的。'' 

Warburg十分关注区块链,人工智能和物联网的交集,帮助公司提出可以结合不同技术协同作用的策略。 

算法将成为包括金融服务在内的全球结构的一部分。因此,各种形式和规模的基金经理都有责任拥抱技术,正如Warburg在上面提到的那样,并优化他们的部署方式。 

Suryanshu Mishra是德意志银行基金服务对冲基金管理部总监。他认为,人们越来越关注技术的互操作性。如何使为一个平台构建的软件如何在执行不同任务的工具的各种不同平台上工作?

“大型定量基金正在建立团队来应对其前后系统的互操作性挑战。经理平台与其服务提供商(主要经纪人,基金管理人)之间使用相同的底层编码语言进行互操作是一个有趣的趋势,”他说。米斯拉

区块链

区块链引起了公司和监管机构的极大兴趣。毕马威的Cowell认为,如果互联网是信息的交换,那么区块链就是价值的交换,它将“革命化信任”。 

但是,关于其从根本上改变交易,结算,保管和转让代理业务并消除大量成本的潜力,仍存在许多争论。

在区块链之外,印度正在发生最重大的技术变革之一,印度似乎一夜之间已经几乎完全转移到了数字货币系统,印度储备银行相信区块链“已经足够成熟”成为核心技术来支持印度法定货币卢比的数字化。去年11月,总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)取缔了500卢比和1000卢比的纸币,抹去了流通总额的86%。 

这是一项基本决定,可能导致其他国家取消实物货币。 Pippa Malmgren博士是DPRM的创始人和英国领先的经济学家。她预测,通货膨胀将在2017年重返经济格局。在欧洲,这可能会造成深刻的社会冲突。马尔姆格伦说:“在德国,承诺不再使用通货膨胀来解决债务问题,而在欧洲其他地区,通货膨胀是处理债务问题的唯一手段。” 

她说,想像力是基金行业工具包的重要组成部分。为此,她认为,西方政府与其尝试扩大债务负担,不如尝试扩大自己的出路,反而可以在想象力上取得飞跃,并在印度的领导下取得成功。 

“政府有可能放弃现行的会计制度,而采用一种全新的会计制度。这发生在1800年代初,当时英国人放弃了一个已经使用了数百年的会计制度,所有理货棒都被销毁了。 

马尔姆格伦说:“我可以告诉您这样一个新的会计系统的名称:区块链。它无需中介机构就能评估每笔交易,并对所有内容进行三角测量,使其成为高效系统。这可能会深刻地改变资产管理世界。”在她的主题演讲中。 

毕马威(Cayman)董事理查德·斯科特·霍普金斯(Richard Scott-Hopkins)在Ramadorai的小组发言时说,已经存在可用于OTC合约的区块链解决方案,从而消除了一些基金经理使用的中介。他指出,智能合约允许实时结算,这可以改善保证金管理。 

斯科特·霍普金斯说:``合规专业人士必须成为技术专家,即应用规则并将其放入代码中,以便系统可以监视贸易流量,分配等。'' 

到2020年,预计将在区块链上花费50亿美元。 Scott-Hopkins补充说:“我认为,在我们不真正了解它的情况下,它将被人们的计算机和移动电话上的许多应用程序从根本上使用。”

Warburg解释说,人们可以在三个主要方面考虑区块链技术的广度。她说,首先,我们正在从信息互联网转移到价值互联网:“有了区块链,我们能够使用技术进行远距离交易,而无需任何中介。 

Warburg表示:“第二,我们不仅要看到一两个区块链。还为隐私法,治理结构等开发了许多种类。我们将看到成千上万个可以互操作的区块链世界。”米什拉早些时候提出的观点。

第三,区块链是通往新资产的门户药物。通过智能合约和区块链技术,它不仅促进了新产品的发明,而且还促进了新市场的发明:即无人驾驶汽车每次使用类似Uber的模型时都会付款。 

可能性是无止境。这就是为什么,正如科威尔早先所说的那样,基金经理将需要成为新机遇世界的梦想家和探索者,因为区块链和日益成熟的AI重新编写了在超连接世界中开展业务的规则。 。 
 

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